Rugsėjo pradžios paradoksas
Įprasta manyti, kad geopolitinė įtampa automatiškai kelia aukso kainą. Rugsėjo pradžios prekyba parodė, kodėl taip nėra. Pasaulinių obligacijų pajamingumas pakilo į daugiametes aukštumas, o stipresnis doleris spaudė auksą iki dviejų savaičių žemumų net tuo metu, kai Artimuosiuose Rytuose rizika išliko aukšta.
Tai primena, kad auksas vienu metu reaguoja į kelis kanalus. Saugaus prieglobsčio paklausa yra tik vienas iš jų.
Kodėl aukšti pajamingumai tokie svarbūs
Didėjantis obligacijų pajamingumas reiškia, kad saugios palūkaninės priemonės siūlo didesnę nominalią grąžą. Auksas palūkanų nemoka, todėl jo laikymo alternatyvioji kaina didėja. Ypač svarbūs realieji pajamingumai – nominalios palūkanos atėmus infliacijos lūkesčius.
Dolerio efektas
Auksas pasaulinėje rinkoje daugiausia kotiruojamas JAV doleriais. Stiprėjant doleriui, tas pats aukso kiekis tampa brangesnis pirkėjams, kurių pajamos ar kapitalas yra eurais, jenomis ar kitomis valiutomis.
Lietuvos pirkėjui verta stebėti ne tik XAU/USD, bet ir faktinę aukso kainą eurais.
Kada saugaus prieglobsčio paklausa vis dėlto laimi
Saugaus prieglobsčio argumentas tampa stipresnis, kai rizikos įvykis grasina finansų sistemos stabilumui, valiutų patikimumui ar ilgalaikei infliacijai, o obligacijų pajamingumas tuo pačiu nekyla taip sparčiai.
Vertinant aukso kainos istoriją, reikia kartu žiūrėti palūkanas, dolerį, infliaciją ir rinkos likvidumą.